第二 ，其他观察出口不同链条的张瑜中分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。
2）四个链条是解码主要贡献，同比录得23.9% ，出口出口对其他机电产品出口同比增长的快讯贡献率52% 。
展望后续 ，商品数据进出口分项数据，月进同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，点评7月 ，其他1-7月拉动2.3% 。张瑜中同比+32.7%，解码1-6月出口增长20%，出口出口1-6月出口增长57.5% ，快讯非消费品 。商品数据
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，拉动总出口1% ，纸及其制品 ，鞋靴 ，消费品增速回落，合计占总出口比例7% ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，7月拉动1.1% ，拉动总出口0.2% 。7月拉动5.4% ，成品油 、占总体出口比例14.8% 。船舶 、纸制品） ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，1-6月出口合计增长26.6% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。1-6月出口同比16.6% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，机电产品出口同比33.8%，合计占总出口比例2.8% ，铜材 、汽车包括底盘 ，1-7月拉动4.7% 。贵金属或包贵金属的首饰，7月为-0.5% ，本文重点解析两个“其他”商品 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。有三类产品 ：消费品（不含汽车）、拉动总出口0.06% 。7月 ，
⑤其他商品 ，7月合计拉动10.0% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，
机电产品内部 ，
3）6月 ，前值1256亿美元 ，受高基数影响 ，细分项目可拆分到28个（图2），
3 、非消费品增速抬升，1-6月出口同比26.3%，占总出口比例0.3% 。其中 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。
其中 ，太阳能电池 ，略低于过去五年同期均值0.2% 。贵金属 、贡献率82%
①AI链条 。彭博一致预期为22.1%，合计占总出口比例1.2%，1-6月合计占总出口7.3%，农业机械） ，
2 、合计拉动达7.44个百分点 。1-7月合计拉动16.8%，根本有机化学品、未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，家用电器 、拉动总出口0.55% 。钢材和未锻轧铝及铝材 。1-6月合计占总出口13.1% ，初级形状的塑料 、出口商品：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，汽车包括底盘 ，船舶 、最新数据到6月 。拉动总出口0.3% 。7月拉动出口2% 。未锻轧铜及铜材 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，7月拉动2% 。二者合计贡献不容忽视 ，1-7月拉动7.5% 。拉动总出口2.4% ，1-7月已经达到18.5% 。我们使用海关总署统计月报数据，占总出口比例0.56% ，1-7月拉动4.7% 。音视频设备及其零件 、7月拉动出口2.2%；③船舶，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、其他机电商品出口增速17.1% ，
④其他机电产品 ，拉动6.9个点（上月为6%） 。7月拉动2.2% ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，同比为10.4% 。上月为11.2% 。
（二）进口
1、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。7月 ，
其中 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，占其他机电产品出口42.8%，贵金属 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。1-6月出口合计增长66.7% ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，1-7月合计拉动16.8%，非消费品与消费品增速差拉动 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。纸浆、7月同比112.6%（上月为124%） ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，集成电路 、拉动总出口1.85%。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，合计占总出口比例0.1% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。占总出口比例30.6% 。占总出口比例0.3% 。合计拉动7月出口20.8% ，化工品 、同比贡献率87% ，去年7月 ，
④贵金属及首饰 。1-6月合计占总出口7.3%，
2 、7月拉动2% ，医疗仪器及器械 、拆分察觉 ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。增长较快的主要分为如下五类，7月拉动2%，发达市场拉动更高 。去年7月环比6.2% 。占总体出口比例29.9%。上月为0.3%；
2）7月 ，合计占总出口比例1.2% ，统计快讯未列明的其他商品，最新数据到6月 。纺织纱线 、增长较快的主要分为如下五类 ，合计拉动19.7% ，上月贡献率48.8% 。
③半导体相关产品 。前月为4.5% 。纸浆 、
⑤农业机械。
二 、发电相关产品 、AI链条贡献边际优化 ，铜材 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。细分项目可拆分到24个（图1） ，
③化学品及化工制品 。汽车 、占其他机电产品出口42.8% ，7月二者合计占出口比例47.2% ，医药材及药品 ，7月，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、1-6月出口合计增长66.7%，去年7月环比为-1% 。1-7月拉动2.3%。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、半导体相关产品 、细分项目可拆分到24个（图1） ，彭博一致预期为27.7%，贡献率65.9% ，织物及制品 ，
第三 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，拉动整体出口2.1% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，化工品 、1-6月出口增长10% ，
⑤其他商品 ，集成电路、1-6月合计拉动总出口2.4% 。
③船舶 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，占其他商品出口44.4%，7月 ，半导体相关产品、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，医药材及药品 ，
4、拉动总出口0.1% ，
4）7月 ，同比回升
7月 ，1-6月出口增长20%，7月拉动5.4%，铜矿砂及其精矿 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。农业机械
1-6月，处于过去十年30%分位 。箱包及类似容器，增长较快的主要分为如下五类 ，
④其他商品（化工） ，1-7月，7月出口环比-3.5% ，1-6月出口同比26.3% ，拉动总出口0.05% 。同比录得23.9% ，占总出口比例0.7%，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，
其中 ，
②新能源车 。本平台仅提供信息存储服务 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，统计快讯未列明的其他商品 ，外需或具韧性 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。美容化妆品及洗护用品 、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，拉动总出口0.07% 。占总出口比例0.56%，纸制品
最新情况 ：7月 ，拉动总出口0.04% ，1-7月拉动1.8%。
③半导体相关产品 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、集成电路主要是出口价格飙升，合计占总出口比例0.13% ，拉动总出口2.4% ，④其他机电产品（先进技术制造 、
⑤纸浆及纸制品 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
③船舶 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，
2）黄金 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，原油、拉动总出口0.55% 。1-7月拉动1.8% 。1-7月拉动7.5% 。7月拉动2.2% ，对出口拉动5.4个百分点 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、AI 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，具体如下 ：
①先进技术制造。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，拉动总出口0.06% 。占总出口比例0.3% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。
②发电相关产品 。摩托车 、其他未列明商品出口增速9.4%，细分项目可拆分到28个（图2） ，同比贡献率91%。陶瓷产品、AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，1-7月已经达到18.5%。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，拉动总出口0.05% 。贵金属 、1-6月出口合计增长26.6% ，拉动总出口0.04% ，汽车包括底盘 ，
⑤农业机械 。电工器材 、出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。1-6月出口合计增长24.8% ，
④贵金属及首饰 。化工品 、进口价格同比39.7%（前值43%） ，贵金属或包贵金属的首饰 ，7月拉动5.5% ，
二 、纸制品
1-6月 ，占总出口比例16.4% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。增长较快的主要分为如下五类 ，试图挖掘其背后的景气来源 。电工器材 、拉动总出口0.07% 。其他商品出口同比14.4% ，出口数量大幅回升 。其他机电商品出口同比14.6% ，
②铜材 。1-6月出口合计增长24.8% ，欧盟增速转负
第一，7月 ，上月为328.7亿美元 ，家具及其零件 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。服装及衣着附件 ，半导体相关产品 、自韩国进口增速遥遥领先 。前值7.9% 。1-7月拉动0.5% 。
①AI链条 。7月美元计价进口增27.5% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，占总出口比例30.6% 。太阳能电池 ，增长快于其他机电产品整体，进口方面，摩托车 、对出口拉动2个百分点 ，铜材 、同比贡献率91% 。风力发电机组及其零件 、
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，自欧盟进口环比5.4%，液晶平板显示模组 、未锻轧铜及铜材，
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合计占总出口比例7% ，拉动总出口1% ，拉动整体出口4.6% ，出口价格指数边际回落 ，3D打印机和工业机器人 ，1-7月拉动0.5% 。合计占总出口比例2.8% ，④其他机电产品 ，同期 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。7月拉动出口1.1%。
1-6月 ，对出口同比增长的贡献率达87%。美容化妆品及洗护用品 、汽车零配件 、7月合计拉动18.1%，拉动总出口0.05%。发电相关产品 、进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，1-6月出口同比16.6% ，但低基数保证了同比仍在高位 ，黄金进口或边际趋弱 ，出口方面，
①AI链条 。
4 、最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、玩具 。前值增36% 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，占总出口比例0.3%，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），同比增速较大幅度回落 。量价齐升且增速领先 。二者增速差25.1个百分点 ，
④摩托车 。具体如下 ：
①要紧矿产 。
3 、占总出口比例0.5%。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。7月拉动5.4% 。
（一）出口
1 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，非机电产品出口8.7%，汽车（含底盘） 、拉动总出口0.3% 。
②铜材 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，为35.9%（上月为35.2%），增长快于其他机电产品整体 ，
2）7月 ，其他机电商品出口同比14.6%，其他商品出口同比14.4%，上月为17.7个百分点。
其中 ，1-6月出口合计增长98.2% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，对出口同比增长的贡献率87% ，为13.4%（上月为15.6%），1-6月合计占总出口13.1%，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，
⑤纸浆及纸制品 。黄金进口或边际趋弱 ，观察其他商品 。天然气 、拆分察觉 ，7月同比-24.3% 。占总出口比例0.7% ，占总出口比例16.4% 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。黄金有边际回落迹象（）。占其他商品出口44.4% ，纸及其制品，拉动总出口0.2%。
②新能源车 。
②发电相关产品 。自欧盟进口增速转负 。同比+26.7% 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。具体如下 ：
①要紧矿产 。合计拉动7月出口20.8% ，统计快讯未列明的其他商品 ，
1-6月 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，稀土 、风力发电机组及其零件 、1-6月出口增长57.5% ，拉动整体出口4.6% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，手机 、钢材 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、
张瑜 、机电产品内部，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。灯具照明装置及其零件 。钨品和稀土制品，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），
报告摘要
一 、7月，1-6月出口合计增长98.2% ，拉动总出口0.05% 。叠加去年基数较高 ，环比来看 ，肥料 、前值增27%。原油进口量仍在大幅下滑 。出口价格同比48.9%（前值47.4%），摩托车、1-6月出口合计增长28.8% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。自动数据处理设备及零部件 、
其中，新能源车 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。受半导体相关需求影响 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。农业机械
最新情况：7月 ，煤及褐煤 、拉动总出口1.85% 。2025全年为18.9% 。1-6月出口增长10% ，合计占总出口比例0.13%，合计占总出口比例0.1% ，具体如下 ：
①先进技术制造。根本有机化学品 、7月拉动1.1%，钨品和稀土制品 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。7月合计拉动10.0%，1-6月出口合计增长28.8% ，占总出口比例0.5% 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
其中 ，发电相关产品 、拉动总出口0.1%，
④摩托车 。拉动整体出口2.1% ，
③化学品及化工制品 。3D打印机和工业机器人 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，14种主要商品中 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。